Ethereum ou Bitcoin : les différences, chiffres à l'appui

Quelle est la différence entre Bitcoin et Ethereum ?

Bitcoin est un réseau de paiement dont l'offre maximale est fixée à 21 millions de bitcoins ; la plupart de ses détenteurs le considèrent comme une réserve de valeur. Ethereum est une plateforme de smart contracts sur laquelle fonctionnent des applications, des stablecoins et des tokens, tandis que l'ETH sert à payer les calculs effectués.

Pour un trader, la différence pratique tient à leur comportement : l'ETH varie généralement plus que le BTC et réagit à l'activité de son propre réseau, tandis que le BTC est davantage sensible à l'actualité macroéconomique et aux flux des fonds.

Bitcoin ou Ethereum : les chiffres

Principales différences entre Bitcoin et Ethereum

• Offre : le BTC est plafonné à 21 millions d'unités ; l'ETH n'a pas de plafond fixe et une partie de ses frais est brûlée.
• Consensus : des mineurs sécurisent la blockchain Bitcoin par preuve de travail ; les validateurs d'Ethereum immobilisent plutôt de l'ETH.
• Facteurs de cours : le BTC réagit aux données macroéconomiques et aux flux des fonds ; l'ETH dépend aussi de l'utilisation du réseau et de ses mises à niveau.
• Sur BRVX : frais BTC de 0.1%, frais ETH de 0.08% ; taux de financement (funding rate) de 0.0205% / 0.0171% toutes les 1 h contre 0.016% / 0.0103% toutes les 1 h, avec des taux qui peuvent différer entre les positions long et short.

Bitcoin : avantages et inconvénients

• Avantages: Plafond de levier le plus élevé sur BRVX (150x).
• Avantages: Le marché crypto le plus profond et le plus suivi.
• Inconvénients: Les frais sur BRVX sont supérieurs à ceux de la plupart des marchés (0.1%).
• Inconvénients: Les grandes journées macroéconomiques provoquent de fortes variations.

Ethereum : avantages et inconvénients

• Avantages: Des variations quotidiennes supérieures à celles du BTC la plupart des mois.
• Avantages: Ses propres catalyseurs : mises à niveau et activité du réseau.
• Inconvénients: Des baisses plus fortes que celles du BTC lors des ventes massives sur les cryptos.
• Inconvénients: Un plafond de levier inférieur à celui du BTC sur BRVX.

Ethereum ou Bitcoin : lequel choisir et quand ?

Une opinion sur l'ensemble du marché crypto s'exprime généralement avec Bitcoin. Si vous pensez que l'activité des smart contracts fera mieux que le marché, vous pouvez trader Ethereum, ou prendre une position long sur l'ETH et short sur le BTC.

La relation ETH/BTC constitue une position à part entière : lorsque la corrélation est élevée, la paire permet d'isoler la force relative.

Bitcoin et Ethereum : les origines de chaque réseau

Bitcoin est apparu le premier. Une personne ou un groupe utilisant le nom de Satoshi Nakamoto a publié le livre blanc de Bitcoin en 2008, puis le réseau a été lancé en janvier 2009. L'objectif était précis : permettre d'envoyer de la valeur d'une personne à une autre sans passer par une banque.

Ethereum est apparu plus tard. Vitalik Buterin l'a décrit en 2013, puis le réseau a été lancé en juillet 2015. Son objectif était plus large : créer un ordinateur partagé que tout le monde pourrait programmer. Les développeurs écrivent des smart contracts, qui s'exécutent sur le réseau sans opérateur central.

Cette différence d'objectif explique l'essentiel de ce qui suit. Bitcoin évolue volontairement lentement, car ses utilisateurs privilégient la stabilité des règles. Ethereum change plus souvent, car ses utilisateurs recherchent de nouvelles fonctionnalités.

Fonctionnement de l'offre de BTC et d'ETH, simplement

Les nouveaux bitcoins sont versés aux mineurs pour les récompenser d'ajouter des blocs. Tous les 210 000 blocs, soit environ une fois tous les quatre ans, cette récompense est divisée par deux. C'est le halving. Le dernier bitcoin devrait être créé autour de l'année 2140.

Les nouveaux ETH sont versés aux validateurs pour les récompenser de sécuriser le réseau. Parallèlement, depuis une mise à niveau d'août 2021, une partie des frais de chaque transaction est détruite, ou brûlée. L'offre d'ETH dépend donc de deux forces : le volume émis et le volume brûlé.

Lorsque le réseau est très utilisé, davantage d'ETH est brûlé et l'offre peut diminuer. Lorsque l'activité est faible, les émissions dépassent les volumes brûlés et l'offre augmente lentement. Le calendrier de Bitcoin est connu plusieurs années à l'avance. L'offre d'Ethereum évolue selon son utilisation.

Ce qui fait varier le cours du Bitcoin et de l'Ethereum

Les deux cryptos réagissent aux mêmes grandes forces : les taux d'intérêt, le dollar américain, l'appétit pour le risque sur les marchés actions et l'actualité réglementaire des cryptos. Chacune possède aussi ses propres facteurs.

• Fonds spot : les ETF spot sur le bitcoin aux États-Unis ont commencé à se négocier en janvier 2024, puis les ETF spot sur l'ether en juillet 2024. Les entrées et sorties de capitaux de ces fonds sont désormais suivies chaque jour pour les deux cryptos.
• Cycle du halving : de nombreux traders suivent le calendrier quadriennal du halving de Bitcoin. Les cycles passés appartiennent à l'histoire, ne constituent pas une règle et ne permettent pas de prévoir la suite.
• Mises à niveau du réseau : Ethereum déploie de grandes mises à niveau qui modifient les frais, la vitesse ou l'offre. The Merge, en septembre 2022, a fait passer le réseau du minage au staking.
• Staking : les détenteurs peuvent immobiliser leurs ETH pour contribuer à la sécurité du réseau et recevoir des récompenses. L'évolution de la demande et des règles du staking peut influer sur l'ETH, mais n'a aucun effet direct sur le BTC.
• Activité du réseau : la demande d'espace dans les blocs d'Ethereum, alimentée par les stablecoins, les applications et les réseaux de couche 2, influe sur les frais et les volumes brûlés.

Comportement de Bitcoin et d'Ethereum lors des précédentes baisses

Lors des grands marchés baissiers des cryptos, comme en 2018 et en 2022, ainsi que pendant des chutes brutales comme celle de mars 2020, les deux cryptos ont baissé ensemble. Pendant la plupart de ces périodes, la baisse de l'ETH a dépassé celle du BTC en pourcentage.

Une explication revient souvent : en période de tension, les traders quittent généralement les cryptos plus petites et plus risquées pour se tourner vers la plus importante, ou sortent entièrement du marché crypto. Bitcoin tend à être le dernier refuge au sein de ce marché et perd donc souvent moins.

Dans les marchés haussiers, l'ETH a parfois progressé plus vite. Ce comportement ne se répétera pas nécessairement, mais il explique pourquoi de nombreux traders considèrent l'ETH comme la crypto au bêta le plus élevé.

Risques propres à chaque réseau

Au-delà du risque de cours, Bitcoin et Ethereum sont confrontés à des risques différents.

• Bitcoin : une grande partie de sa valeur repose sur une idée, la rareté numérique. Une évolution de la perception de cette idée par les grands investisseurs ou les autorités de régulation peut rapidement peser sur le cours.
• Bitcoin : à mesure que la récompense par bloc diminue, les mineurs dépendront davantage des frais. Les conséquences à long terme restent incertaines.
• Ethereum : le réseau concurrence d'autres plateformes de smart contracts pour attirer utilisateurs et applications. Une perte de parts de marché réduirait la demande d'ETH.
• Ethereum : une part croissante de l'activité se déroule désormais sur des réseaux de couche 2. Cela peut réduire les frais payés sur la blockchain principale et les volumes d'ETH brûlés.
• Ethereum : les mises à niveau fréquentes apportent de nouvelles fonctionnalités, mais aussi un risque de bugs ; les smart contracts du réseau peuvent également être piratés.
• Les deux : les règles applicables aux cryptos varient selon les pays, et la faillite d'une grande plateforme d'échange peut toucher l'ensemble du marché.

Le ratio ETH/BTC : trader Ethereum face à Bitcoin

Le ratio ETH/BTC est le prix d'un ETH exprimé en bitcoin. Il augmente lorsque l'ETH fait mieux que le BTC et diminue lorsque l'ETH fait moins bien, quelle que soit l'évolution du prix en dollars de chaque crypto.

Certains traders utilisent ce ratio pour trader la force relative. Une position long sur l'ETH et une position short sur le BTC, de même taille en dollars, revient à miser sur une meilleure performance de l'ETH que du BTC. La position inverse revient à miser sur une meilleure performance du BTC. Si l'ensemble du marché baisse, les deux positions se compensent en partie.

Sur BRVX, cela correspond à une position sur ETH/USDT et une autre sur BTC/USDT. Chaque position possède son propre plafond de levier (100x et 150x), ses frais et son taux de financement, et le funding des deux positions augmente le coût de maintien de la paire. La compensation n'est pas parfaite : lorsque la corrélation diminue, les deux positions peuvent perdre simultanément. L'effet de levier amplifie les pertes et vous pouvez perdre toute votre marge.

Méthodologie : Bitcoin ou Ethereum sur BRVX

Les clôtures de BTC/USDT et ETH/USDT sur BRVX pendant 30 jours, jusqu’au 2026-10-13, servent à calculer la volatilité et la corrélation ci-dessus ; le levier, les frais et le funding proviennent du barème en vigueur.