Perpetuals vs. Futures: Kontrakte ohne und mit Ablaufdatum

Perpetual oder Future mit Ablaufdatum: die kurze Antwort

Ein Futures-Kontrakt mit festem Ablaufdatum kann über oder unter dem Spotpreis notieren. Diese Differenz heißt Basis und nähert sich bis zum Ablauf null. Um die Position weiterzuführen, wechseln Sie per Rollover in den nächsten Kontrakt.

Ein Perpetual-Kontrakt hat kein Ablaufdatum. Stattdessen fällt für den Positionsinhaber während der offenen Position regelmäßig Funding an; die Funding-Rate soll den Preis zum Basiswert hin bewegen. Sie können die Position halten, solange ausreichend Margin vorhanden ist.

Perpetual Futures vs. Datierte Futures: die Zahlen

Die wichtigsten Unterschiede zwischen Perpetuals und Futures mit Ablaufdatum

• Zeit: Perps lassen sich unbegrenzt halten, Futures mit Ablaufdatum enden.
• Kosten: Das Funding bei Perps verändert sich mit der Nachfrage. Bei Futures steht die Basis beim Einstieg fest.
• Verwaltung: Bei Perps sind keine Rollovers nötig; bei Futures erfolgen kalendergebundene Rollovers.
• Bei BRVX: Margin in USDT, USDC, BTC, ETH, SOL oder BNB und Hebel bis 150x.

Perpetual Futures: Vor- und Nachteile

• Vorteile: Kein Ablauf und kein Rollover.
• Vorteile: Der Preis bleibt nahe am Basiswert.
• Nachteile: Bei langem Halten können sich Funding-Kosten summieren.
• Nachteile: Die Funding-Raten können sich schnell ändern.

Datierte Futures: Vor- und Nachteile

• Vorteile: Die Kosten sind beim Einstieg über die Basis bekannt.
• Vorteile: Clearing über die Börse.
• Nachteile: Ablauf und Rollover müssen verwaltet werden.
• Nachteile: An den meisten Börsen gelten feste Handelszeiten.

Perpetuals oder Futures: Wann eignet sich welcher Kontrakt?

Trader mit kurzem oder mittlerem Zeithorizont bevorzugen wegen der einfachen Handhabung häufig Perps. Marktteilnehmer, die sich für einen festen Termin absichern, etwa Produzenten, bevorzugen oft Futures mit Ablaufdatum. Prüfen Sie bei einem Perp die Funding-Rate, bevor Sie die Position mehrere Tage halten.

Was Perpetual Futures und Futures mit Ablaufdatum sind

Ein Futures-Kontrakt mit festem Ablaufdatum ist eine Vereinbarung, einen Vermögenswert an einem bestimmten künftigen Tag zu einem festgelegten Preis zu handeln. Jeder Kontrakt ist nach seinem Monat benannt, etwa als März- oder Juni-Kontrakt. An diesem Tag endet der Kontrakt und wird je nach seinen Regeln bar oder durch Lieferung des Rohstoffs abgerechnet. Danach besteht er nicht mehr.

Ein Perpetual Future ist so konzipiert, dass es keinen solchen Ablauftag gibt. Der Kontrakt bildet den Preis eines zugrunde liegenden Marktes ab, hat kein Ablaufdatum und keine abschließende Abrechnung. Gewinn oder Verlust entstehen ausschließlich durch die Preisänderung zwischen Eröffnung und Schließung sowie durch die anfallenden Kosten. Bei BRVX sind Perpetuals synthetische, in USDT notierte Kontrakte. Sie handeln ausschließlich die Preisentwicklung: Coins, Aktien, Metalle oder Barrel wechseln nicht den Besitzer.

Was die Preise von Perpetuals und Futures mit Ablaufdatum bewegt

Perpetual-Kontrakte und Futures mit Ablaufdatum folgen beide dem Preis eines zugrunde liegenden Marktes. Der Unterschied liegt in der kleinen Abweichung zwischen dem Kontrakt und diesem Preis sowie darin, wodurch diese Abweichung geschlossen wird.

Bei einem Future mit Ablaufdatum heißt diese Abweichung Basis. Sie spiegelt Zinssätze, Lagerkosten bei Rohstoffen und die Nachfrage nach dem Kontrakt wider. Je näher das Ablaufdatum rückt, desto kleiner wird die Basis. Am letzten Tag treffen der Preis des Futures und der des Basiswerts zusammen. Diese Annäherung ist im Voraus bekannt, auch wenn die täglichen Bewegungen schwanken.

Ein Perpetual hat keinen letzten Tag, der beide Preise zusammenführt. Diese Aufgabe übernimmt das Funding: eine regelmäßige Gebühr, deren Höhe sich mit der Nachfrage verändert. Konzentrieren sich viele Trader auf einer Seite, steigt die Funding-Rate dieser Seite tendenziell. Bei BRVX hängt die Rate vom Markt und von der Seite ab und fällt sowohl für Long- als auch für Short-Positionen an.

• Future mit Ablaufdatum: Basis, Zinssätze, Lagerkosten und verbleibende Zeit bis zum Ablauf.
• Perpetual: Funding-Rate, Nachfrage auf beiden Seiten und Abstand zwischen Kontraktpreis und Basiswert.
• Beide: Nachrichten, Angebot und Nachfrage im zugrunde liegenden Markt sowie die allgemeine Risikostimmung.

Perpetuals vs. Futures: Rechenbeispiel zu den Haltekosten

Das folgende einfache Beispiel verwendet runde Zahlen. Sie dienen nur zur Veranschaulichung und sind keine BRVX-Raten.

Angenommen, Sie möchten einen Monat lang eine Long-Position im Wert von 10.000 $ halten. Ein Future mit Ablaufdatum notiert bei 101, während der Basiswert bei 100 steht. Die Basis beträgt damit 1 %. Bleibt der Basiswert unverändert, fällt der Future bis zum Ablauf in Richtung 100. Ihre Kosten liegen bei etwa 100 $ und waren bereits am ersten Tag bekannt.

Ein Perpetual mit einer stündlichen Funding-Rate von 0,005 % kostet dagegen 0,50 $ pro Stunde, 12 $ pro Tag oder rund 360 $ über 30 Tage. Verschiebt sich die Nachfrage, kann die Rate steigen oder fallen. Die endgültigen Kosten stehen daher erst nach dem Schließen der Position fest.

Die Aussage ist klar: Über wenige Stunden fällt das Funding gering aus. Über mehrere Wochen kann es höher oder niedriger als eine Basis sein. Prüfen Sie die aktuelle Rate und multiplizieren Sie sie mit der geplanten Haltedauer in Stunden.

Geschichte und Handelszeiten von Perpetuals und Futures

Futures mit Ablaufdatum gibt es seit Langem. Organisierte Terminmärkte für Getreide entstanden im 19. Jahrhundert in Chicago. Dasselbe Modell verbreitete sich später auf Metalle, Energie, Währungen und Aktienindizes.

Perpetuals sind deutlich jünger. Der Ökonom Robert Shiller beschrieb Anfang der 1990er-Jahre die Idee eines Perpetual Futures. Kryptoplattformen machten das Modell ab Mitte der 2010er-Jahre populär. Kryptowährungen werden jeden Tag rund um die Uhr gehandelt. Ein Kontrakt ohne Ablaufdatum und Handelspause passte daher gut zu diesem Markt.

Die Handelszeiten bleiben ein praktischer Unterschied. Die meisten Terminbörsen arbeiten mit Handelssitzungen, täglichen Pausen und Schließungen an Feiertagen. BRVX stellt die Preise seiner Perpetuals rund um die Uhr, auch am Wochenende. Das gilt ebenfalls für Aktien, Rohstoffe, Forex und den Index. Die Börsen der zugrunde liegenden Märkte behalten ihre eigenen Handelszeiten. Daher kann der Heimatmarkt einer Aktie geschlossen sein, während sich ihr Preis bei BRVX bewegt.

Häufige Fehler beim Handel mit Perpetuals statt Futures

Trader übertragen ihre Gewohnheiten häufig von einer Kontraktart auf die andere. Die folgenden Fehler treten dabei am häufigsten auf.

• Funding als einmalige Gebühr betrachten, obwohl es in jedem Abrechnungszeitraum erneut anfällt.
• Einen langen Trade planen, ohne die aktuelle Rate mit der erwarteten Haltedauer in Stunden zu multiplizieren.
• Von einer festen Rate ausgehen, obwohl sie sich bei veränderter Nachfrage schnell ändern kann.
• Wegen des fehlenden Ablaufdatums einen hohen Hebel nutzen, sodass bereits eine normale Kursbewegung zur Liquidation führt.
• Nur den Kontraktpreis beobachten und vergessen, dass sich auch eine volatile Kryptowährung bewegt, die als Margin dient.
• Erwarten, dass der Perp an einem bestimmten Tag den Preis des Basiswerts erreicht, wie es bei einem Future zum Ablauf geschieht.

So funktioniert der Handel mit Perpetuals und Futures bei BRVX

BRVX bietet ausschließlich Perpetual-Kontrakte und keine Futures mit festem Ablaufdatum. Es gibt 41 Märkte: Kryptowährungen, US-amerikanische und asiatische Aktien, Rohstoffe, Forex und ein Index. Sie können mit Hebeln ab 5x Long oder Short gehen. In einigen Märkten sind bis zu 150x möglich. Die Gebühren beginnen bei 0.05% je Transaktionsseite.

Das Funding wird in den meisten Märkten stündlich und beim Nasdaq-100-Tracker XYZ100 alle 3 Stunden berechnet. Sie können Margin in USDT, USDC, BTC, ETH, SOL oder BNB hinterlegen. Die Anmeldung ist per E-Mail oder Krypto-Wallet möglich. Außerdem können Sie Take-Profit- und Stop-Loss-Marken festlegen.

Beachten Sie vor dem Eröffnen eines Trades: Beim Handel mit Hebel können Sie Ihre gesamte Margin verlieren. Zudem verursacht das Funding in jedem Abrechnungszeitraum weitere Kosten. BRVX ist für US-Personen nicht verfügbar.